华尔街解读好意思联储有策动：鸽派的亮点与迷你“鲍威尔看跌期权”

发布日期：2025-04-03 13:27 点击次数：185

华尔街以为，好意思联储SEP中呈现出的“滞胀”颜色，以及鲍威尔对关税冲击是暂时性的判断是鸽派信号，此外鲍威尔对密歇根大学通胀预期的“不屑一顾”被合并为是迷你看跌期权。

3月19日，正如阛阓预期，好意思联储将利率防守在4.25%-4.50%区间不变，这是贯串第二次按兵不动。更新后的点阵图袒露年底前瞻望有两次降息，但委员会里面存在较大预测不合，比拟12月的预测更为鹰派。

但阛阓已经从好意思联储SEP和鲍威尔的谈话从嗅到了“鸽派滋味”，隔夜好意思股反弹，创下2022年以来发达最佳的好意思联储有策动日。

“鲍威尔看跌期权

据高盛分析，好意思联储经济预测中最引东说念主细心的变化是具有"滞胀特征"，主要体目下2025年实质GDP预期彰着下调至1.7%，此前为2.1%，2026年下调至1.8%，此前为2.0%，而通胀预测则上调，2025年中枢PCE上调至2.8%，此前为2.5%。

瑞银暗示，这是鸽派的，因为这意味着“好意思联储以为关税可能是对通胀的一次性冲击”。该行还劝诫称，低于趋势的 GDP 仍导致通胀上升“对任何经济体来说皆不是好音讯”。中值预测还袒露好意思国2025 年自在率将上升至 4.4%，高盛称之为“关税效应”。

比拟之下，鲍威尔新闻发布会更为鸽派。

鲍威尔将基于访问的通胀预期与生意、外侨和财政计策变化关连起来，并重申不急于疗养利率。当被问及是否会对"一次性冲击"有目无睹时，鲍威尔暗示，恒指交易唯有长久预期保握安闲，就会这么作念。

发布会的亮点是鲍威尔对密歇根大学通胀预期访问的浓烈含糊，被以为是鼓励阛阓乐不雅情态的要津。

上周公布数据袒露，3月密歇根大学1年通胀预期初值4.9%，创2022年以来的最高水平， 5年通胀预期初值为3.9%，为1993年以来最高。值得防卫的是，对于通胀预期，两党不合创下了历史新高。

鲍威尔暗示长久通胀预期是安闲的，并寥落提到纽约联储通胀预期访问和5年期5年远期通胀率，同期评述了密歇根大学访问中的"极端值"。

在复兴对于密歇根大学通胀访问的针对性跟进问题时，鲍威尔明确暗示他不会对该访问赐与高权重，因为它是一个极端值。

鲍威尔还暗示，“经济增长放缓可能会对消与关税关连的通胀。”

瑞银将好意思联储的举座信息回想为“收益率下落，股票高潮：大致不错从中瞟见好意思联储看跌期权的影子”。固然不十足是市神志祈望的“好意思联储看跌期权”，但好意思联储的步履比阛阓预期的更为鸽派。

高盛指出，阛阓似乎找到了反弹的根由（至少是暂时的），鲍威尔的评确认出了“正确的话”：“密歇根大学通胀预期是一个极端值，硬数据仍然绝顶踏实，经济败落风险加多但仍然不高”。

分析以为，鲍威尔此次对密歇根大学数据的含糊可能是OIS阛阓在发布会范畴时为2025年订价64个基点的好意思联储降息的最大原因，失色联储声明发布时加多了10个基点。

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