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中金公司：智能底盘发展程度加快 联系厂商迎来零部件机遇
发布日期：2024-05-05 03:33 点击次数：169
3月28日音书，中金公司研报暗示，策略密集发布有望推进L3/L4级智能驾驶加快落地。传统底盘的反应速率和忠良度无法骄傲智能驾驶的低延伸需求。线控底盘技能（X-by-wire）全面进步了截至性能、轻量化水平与电控程度，梗概救济高等别智能驾驶。按照功能差别，线控底盘具备五大模块，分别为驱动、换挡、制动、悬架和转向。原土厂商有望受益于高等别智能驾驶落地带动零部件升级的历史机遇，依托技能升级及性价比上风，杀青阛阓份额的崛起。
全文如下中金 | 汽车底盘系列一：国产替代的历史性机遇
中金扣问
咱们以为，策略密集发布有望推进L3/L4级智能驾驶加快落地。传统底盘的反应速率和忠良度无法骄傲智能驾驶的低延伸需求。线控底盘技能（X-by-wire）全面进步了截至性能、轻量化水平与电控程度，梗概救济高等别智能驾驶。按照功能差别，线控底盘具备五大模块，分别为驱动、换挡、制动、悬架和转向。咱们以为，原土厂商有望受益于高等别智能驾驶落地带动零部件升级的历史机遇，依托技能升级及性价比上风，杀青阛阓份额的崛起。
选录
电控空悬向国产化龙头逼近，半主动减振器国产化程度开启。电控悬架梗概大幅改善驾乘体验，梗概进步EV的悦目性及通过性领路，现同样点配套车型握续下探带动浸透率进步。其中，国产厂商已破损空气弹簧的技能壁垒，阛阓份额向孔辉科技/保隆科技逼近，2023年CR2市占率约65%。咱们不雅察，多腔空簧、闭式空气供给单位成为技能升级新热门。咱们以为，多腔空簧浸透进步有望带动单车价值量握续进步；空簧售后置换需求有望于25-26年维度运转开释；半主动减振器国产厂商接续投产，迎来国产替代机遇，恒指交易或将共同带动行业扩容。咱们以为，电控悬架有望成为底盘国产化波澜中具备较高投资后劲的细分赛谈。
线截至动国产替代初现见效，EHB的one-box为行业主流决议。现时EHB技能途径较为训练，其中one-box由于集成度较高，2023年1-11月浸透率已达14%。行业竞争景观逼近度较高，博世占据中国阛阓超60%份额；国产替代初显见效。随同自主品牌崛起，咱们瞻望3-5年内 EHB有望加快浸透，国产线截至动供应商凭借高性价比、同步产物研发与较快的反应速率，有望追逐阛阓份额。
EPS为现时主流决议，线控转向行业有望快速成长。2021年EPS搭载率已达97.6%。受益于比年汽车大型化趋势，DP-EPS和R-EPS搭载率结构性增长。SBW具备更高的反应精度和集成度，愈加适配高等别智能驾驶，但技能途径不论制，濒临较高的老本。咱们以为，受益于策略制定线控转向浸透率预备，整车厂商进行阛阓考证，SBW有望开启加快浸透。EPS行业壁垒高，景观向海外龙头逼近，耐世特是2011年被中航工业集团收购的原通用旗下转向供应商，依托其在好意思国阛阓的技能积聚快速成长。咱们以为，随同汽车智能化真切，线控转向行业有望从导入期投入成永久。
风险
线控底盘浸透率进步速率不足预期，海外阵势风险及供应链风险。
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