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年报预报中有何看点？
发布日期：2025-02-05 09:53 点击次数：83
跟着前年9月末以来宏不雅计谋基调转向，近期部分经济高频数据已出现改善的迹象。现时碰巧A股年报预报密集败露期，投资者相当热心上市公司基本面变化情况。为了更早地感知到上市公司功绩的可能变化，本文通过不雅察照旧败露的年报预报数据来对A股功绩进行分析。
现在已败露的数据透露全A盈利小幅回落。参考上交所和深交所对上市公司败露功绩预报的要求，净利润为负值、净利润与上年同期比拟上升/下落50%以上、大要竣事扭亏为盈的，强制要求在1月末前败露年报预报。领先败露的公司常常功绩发扬波动较大，而不彊制败露的公司功绩相对厚实，因此年报预报数据为咱们提供了提前感知上市公司举座功绩变化的 “前线”。
从已败露数据看，24Q4全A功绩增速略下滑。收尾25/01/24，全A败露24年年报或预报/快报的公司共2724家。以败露的公司派别揣度败露率，现在全A年报或预报/快报的败露率为51%（若以24Q3归母净利润揣度，则败露率为24%，下同），全A非金融为51%（28%）。从上述样原来看（下同），沿途A股24Q4归母净利润累计同比增速为-1.7%，较24Q3的3.8%回落6个百分点；全A非金融累计同比增速为-4.9%，24Q3为4.4%。
分板块来看，24Q4主板功绩较为谨慎，科创板、创业板回落幅度较大。主板盈利增速最高，24Q4归母净利累计同比增速为3%，相较24Q3的7%略有下滑；创业板、科创板功绩回落幅度较大，其中创业板24Q4归母净利累计同比为-38%，较24Q3的-8%下滑30个百分点，而科创板相较23年同期净利润转亏。
从主要指数来看，不同立场指数发扬相同分化，其中大盘立场指数盈利增速最优。上证50 24Q4/24Q3归母净利累计同比增速为24%/25%，沪深300 24Q4/24Q3为16%/15%；创业板指数盈利增速次之、但旯旮回落，24Q4累计同比增速为13.2%，较24Q3回落5个百分点；科创50、中证500盈利发扬靠后，其中中证500 24Q4累计同比增速为-32%，较24Q3回落17个百分点，科创50较23年同期利润转亏。
科技制造、环球虚耗、动力材料以及非银中存在结构性亮点。前文指出，24Q4举座功绩或小幅回落，但不同业业功绩发扬有在不小各别，在此布景下挖掘结构性亮点可能更为伏击。咱们以已败露年报或功绩预报/快报的公司为样本，揣度各行业24Q4的归母净利润增速，寻找可能的结构性亮点。
科技制造中电子、通讯、汽车行业景气度连接。硬科技方面，受益于产业周期回升和计谋支握，科技板块中电子、通讯等硬科技范畴盈利增速保握高增，其中电子行业24Q4/24Q3归母净利润累计同比为264%/131%；通讯行业盈利增速则出现大幅增长，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为9574%/95%。中高端制造方面，网上理财在制造业出海、“两新”计谋的撑握下，制造中汽车行业连接高景气，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为18%/22%；家电行业盈利增速出现旯旮改善，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为-20%/-29%；电力开采、军工、机械开采等中高端制造行业功绩增速降幅昭彰、且较24Q3仍不才滑，举例电力开采24Q4/24Q3归母净利润累计同比为-95%/-80%。
虚耗板块中环球虚耗范畴盈利改善昭彰。前年9月末以来计谋基调昭彰转向，一系列计谋组合拳聚焦地产、股市，或旨在配置住户钞票欠债表，从而股东住户虚耗者信心配置，加之在虚耗品以旧换新等计谋支握下，虚耗板块功绩增速在大类行业相对靠前，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为25%/39%，但板块里面盈利存在各别，其中商贸零卖、农林牧渔等环球虚耗品行业增速昭彰改善， 24Q4归母净利较23年同期均竣事扭亏，而医药盈利增速出现较为昭彰的下滑，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为-69%/-26%。
动力与材料板块中走运、公用作事、有色等功绩增速较高。上游动力材料板块举座盈利增速小幅增长，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为1%/-4%。公用、走运等行业受益于寰宇水电、燃气、高铁等价钱普涨，盈利增速较高，交通运载行业24Q4/24Q3归母净利润累计同比为95%/48%，公用作事为21%/24%。此外，由于频年来地缘政事扰动频发下黄金避险需求加多，重叠列国央行黄金储备需求稳增，金价上升显耀，带动有色行业盈利增长，24Q4/24Q3为3%/-4%。卑劣基础化工功绩增速相同旯旮有所改善，24Q4/24Q3为-2%/-20%。
非银板块盈利改善昭彰。24/09/24以来市集放量大涨，市集活跃度普及显耀，24Q4平均日成交额为1.6万亿元，昭彰高于前三季度，同期保费收入保握谨慎增长，1-11月寰宇保费收入同比增长12%，在此布景下非银功绩普及较大，24Q4/24Q3归母净利润累计同比为106%/105%。此外，跟着宏不雅计谋发力逐步收效，实体信贷需求旯旮好转，银行24Q4/24Q3归母净利润累计同比为4%/3%。
风险提醒：稳增长计谋落地程度不足预期，国内经济配置不足预期。
本文起首：海通策略 原文标题《年报预报中有何看点？》 作家：吴信坤、刘颖
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