栏目分类
迎驾贡酒又作念起了百亿梦
发布日期：2024-03-28 20:40 点击次数：105
（原标题：迎驾贡酒又作念起了百亿梦）
作家：徐风，裁剪：小市妹
迎驾贡酒四肢徽酒老二，是连年来冲出的一匹黑马。
自2017年后，在迎驾贡酒2024年誓师动员大会上，总司理杨照兵再次建议了冲击百亿的办法：“2024年是迎驾贡酒销售公司冲击百亿至关垂死的一年。”要知谈若按照2023年前三季度23.42%的增速筹算，2023年公司营收预测惟有68亿。
尽管迎驾贡酒事迹可圈可点，但四肢区域二线白酒品牌，能否延续高增长仍然要打一个问号。
【徽酒老二还站不稳】
迎驾贡酒的百亿办法，归根结底是基于这两年级迹的快速增长。
但对曩昔，如故过于乐不雅了。
回看迎驾贡酒的发展历程，与连年来的黑马姿态不同的是，早在2016年至2020年的行业复苏期却出现了分解的增长乏力态势，4年间营业收入鸿沟仅从30.38亿增长到了34.52亿，基本处于故步自封的情状。
与之酿成昭着对比的，是消费升级布景下一线头部品牌的膨胀行情，彼时以中低端品牌为主的迎驾贡酒则与行情交臂失之。
迎驾贡酒信得过的爆发节点是在2021年，以洞藏系列为主的中高端产物放量使其事迹快速增长，并在2022年营收和净利润水平均跨越了口子窖，坐上徽酒第二把交椅，仅次于龙头古井贡酒。
与此同期，迎驾贡酒的股价也迎来了一波大涨。据Wind数据自大，2021年在白酒板块只飞腾了13.01%的情况下，迎驾贡酒涨幅却高达102.21%，大幅跑赢了板块。
不仅如斯，2022和2023年迎驾贡酒的事迹发扬一样不俗。其中2023年前三季度的营收增速为23.42%，在20家上市白酒企业中名递次8；净利润增速更快，为37.57%，排在第5位。
固然迎驾贡酒增长的势头很猛，但省内老二的地位仍然莫得站稳。一方面与口子窖的事迹鸿沟并莫得分解拉大，2023年前三季度营收仅有不及4个亿的差距。
另一方面，迎驾贡酒在安徽省内大本营的收入依旧莫得跨越口子窖。二者四肢安徽市集的头部地产酒品牌，省内市集的垂死性不消置疑。2023年前三季度迎驾贡酒省内市集收入为31.5亿，低于口子窖的36.2亿。
更为要津的是，推动迎驾贡酒事迹增长的两大身分，加价和省内价钱带的消费升级也面对着很大的不细目性。
【内卷或愈加惨烈】
连年来白酒行业越发内卷，马太效应越演越烈，市集份额加快向头部酒企蚁合，存量竞争的特征愈加分解。
若是说2022年是行业分化之年，一线头部白酒品牌的事迹增速尚且能够撑得住，那么2023年才是信得过的考研时刻，行业的凉气运转传导到头部一线白酒品牌，事迹增速纷纷下滑，末端与引导价倒挂的风景也越来越严重。
徽酒市集四肢国内竞争最为狠恶的市集之一，历来有“东不入皖”的说法，省内不仅有“四朵金花”以偏执他一众中小品牌，还有“茅五泸”高端品牌以及洋河股份、今世缘、山西汾酒等次高端实力派的入侵，竞争仍是趋于富裕。
从徽酒市集竞争面貌上看，以“四朵金花”为代表的地产酒品牌仍占据着十足上风。据华泰证券筹划，徽酒品牌在安徽当地的销售比例握续升迁，从2018年的约60%升迁到了2021年的66%阁下。
但问题在于，刻下徽酒地产酒仍是有了较高的市集份额，思再进一步升迁的空间已然不大。
关于迎驾贡酒在安徽腹地的市集鸿沟，董事长倪永培曾复兴称，省内的营收天花板约100亿，这相干于2022年41.7亿的营收还有1倍多的增漫空间。
鉴于安徽市集固化的竞争面貌，迎驾贡酒思要扩大营收只可通过霸占其他品牌的市集份额来终了，而能否像倪永培预期的那样如故未知数。
更为垂死的是，此前安徽省内的消费升级红利渐渐消退，网上理财刻下主流价钱带是200到300元，在低迷的市集环境下升级到300元以上的难度正在加大，惟有合肥少数几个要点城市能够升级到300元以上，这意味着存量博弈将握续升温。
因此要思达成百亿办法，迎驾贡酒只依靠省内这一条路注定行欠亨，加快省外市集开导是必选项。但公司省外市集开导并不堪利，相干于省内增速分解放缓，自2021年后省外市集增速只在10%阁下，低于省内的25%以上增速。
提价亦然迎驾贡酒事迹增长的垂死身分。据祥瑞证券筹划，2022年公司单价达9.8万元/千升，较2020年升迁了24%。提价四肢酒企去库存、保住利润和价钱带的一大利器，自2023年下半年以来仍是有贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业等一线白酒品牌对主力产物进行了调价。
但在刻下残障的市集环境下，惟有品牌力较强的一线酒企更有实力提价，包括迎驾贡酒在内的二线白酒品牌并莫得几许提价余步，在行业回暖之前大致率不会推出提价门径。
另外，迎驾贡酒的库存问题亦然一大隐忧。
【库存问题仍是困扰】
永久以来迎驾贡酒一直存在产能诓骗率低的问题，2021-2022年即使营收增长较快，产能诓骗率也只升迁到了67.63%，仍有跨越三成的产能处在闲置情状。
在这么的情况下，迎驾贡酒仍然壕掷62亿元大手笔扩产，是2022年17.03亿净利润鸿沟的3倍过剩。预测2027年厂区建成后可新增4万吨产能，再加上现在的8万吨总产能将加多至12万吨，而2022年公司实质产能仅为5.41万吨。
需要讲明的是，连年来迎驾贡酒的存货也连年攀升，2017年至2022年由20.98亿增长到了40.1亿，增幅接近一倍，高于同期营收75.43%的增长幅度，占总钞票比例跨越了40%，在行业中分解偏高。
一边是产能诓骗率不及，另一边却又破钞巨资扩建产能，这种矛盾显显现了迎驾贡酒在这轮行业淘汰赛中不甘被甩下牌桌的高傲心态。
连年来，白酒行业的举座产能逐年萎缩。据官方数据统计，2023年全年鸿沟以上白酒企业产能为449万千升，相较于2022年下落了33%，仅为2016年产能鸿沟的三分之一。
2023年产能的分解下落讲明行业淘汰赛正参加加快阶段，而与之酿成昭着对比的是一线龙头酒企还在不休扩产，意图扩大市集份额。
据21世纪报谈，仅在2022年就有包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等8家酒企书记了扩产运筹帷幄，投资额超570亿，预测新增产能跨越33万吨。
除了扩产的不细目性，对迎驾贡酒影响较为分解的还有激动迎驾基金会的减握，亦然连年来市集对公司争议较大的场合。
迎驾基金会是2014年由迎驾贡酒、控股公司迎驾集团和实控东谈主倪永培共同发起修复的非公募性质基金会，自2016年以来迎驾贡酒及集团屡次向迎驾基金会无偿捐赠资金和股份，其中迎驾集团分裂于2019年1月和2023年12月捐赠了总股本的5%（4000万股）和2.44%（1950万股）。
迎驾基金会在2019年经受捐赠后一跃成为迎驾贡酒的第二大激动，在此之后便运转不息减握，到2020年底握股比例已降至1.69%，2023第三季度进一步降为0.57%，仍位于第六大激动位置。
在经由2023年12月的捐赠转让后，迎驾基金会将再次成为公司第二大激动，而当下正好股价高位隔壁，若再次奉行减握运筹帷幄可能不仅会对股价产生影响，也会影响市集对公司曩昔的发展预期。
刻下迎驾贡酒固然获得了一定收成，但在市集莫得完全复苏、省内内卷加重之际，四平八稳仍是第一弃取。若强行冲刺百亿只可走向靠营销换市集的谈路，但品牌力的残障最终能获得多大后果依然值得商榷。$迎驾贡酒(SH603198)$
免责声明
本文波及干系上市公司的内容，为作家依据上市公司把柄其法界说务公开走漏的信息（包括但不限于临时公告、如期敷陈和官方互动平台等）作出的个东谈主分析与判断；文中的信息或认识不组成任何投资或其他营业建议，市值不雅察不合因遴荐本文而产生的任何举止承担任何牵累。
——END——
上一篇：市集全景图20220622
